国海证券-东鹏饮料-605499-深度报告:能量饮料趁势起,鹏城新星看东鹏-210604

查看研报人气榜
日期:2021-06-04 16:55:18 研报出处:国海证券
股票名称:东鹏饮料 股票代码:605499
研报栏目:公司调研 孙山山  (PDF) 31 页 1,529 KB 分享者:l**k 推荐评级:买入(首次)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  公司概况:能量饮料龙二,业绩增长亮眼。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成立于1994年,前身是成立于1987的深圳豆奶饮料厂,2003年完成企业改制,2009年推出瓶装东鹏特饮,2021年5月底上交所上市。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司属于民营企业,林木勤为实控人。营收从2017年28.44亿元增至2020年49.59亿元,3年CAGR为20.36%;归母净利润从2017年2.96亿元增至2020年8.12亿元,3年CAGR为39.99%。最新数据显示,公司2021Q1营收17.11亿元(+83.37%),归母净利润3.42亿元(+122.52%);预计2021H1公司营收32.5亿元-36.5亿元,同增31.61%-47.81%;归母净利润5.7亿元-7.2亿元,同增29.16%-63.15%。

  行业现状:能量饮料处于成长期,先发优势比较明显。中国能量饮料市场销售额从2014年约200亿元增至2019年428亿元,5年CAGR为16.43%,预计2024年能量饮料销售额可达533亿元。目前中国能量饮料市场格局相对稳定,2019年CR4企业销售额合计377.81亿元,市占率为88%。其中红牛市占率57%,东鹏特饮位居第二占比15%,乐虎市占率10%,体质能量占比6%。

  核心竞争力:饱和式品牌营销,产品渠道双轮驱动:1)品牌端:饱和式广告营销,提高品牌形象辨识度。公司高度重视品牌形象,制定“品牌年轻化”的战略,提出“年轻就要醒着拼”的品牌主张,注重品牌宣传投入,在线上线下进行多维度、全方面、饱和式的营销宣传,提升品牌曝光度。2)产品端:主打能量饮料,完善品牌矩阵。公司推出多种规格能量饮料满足消费者需求,布局2-6元价格带;能量饮料营收从2017年27.36亿元增至2020年46.55亿元,3年CAGR为19.38%,占比从2017年96.19%降至2020年的93.88%。此外,公司不断丰富产品品类,推出非能量饮料以及包装饮用水。3)渠道端:精细化控终端,省外扩张有成效。目前公司已建立由经销商、邮差和批发商、零售终端商组成的网点众多、覆盖面广、渗透力强、层次扁平的经销网络。截至2020年底,公司拥有1600家经销商,邮差及批发商5万余家,产品覆盖约120万家终端门店。组织架构上,公司下设广东营销本部、全国营销本部及全国直营本部。广东区域为公司总部直管,其营收从2017年18.94亿元增至2020年27.51亿元,3年CAGR为13.25%,占比分别为66.59%、60.77%、59.87%及55.48%。省外聚焦华中、华东、西南区域,加大开拓力度,省外中小经销商最多,目前逐步从中小经销商(年销售额500-1000万和年销售额500万以下)向大经销商(年销售额超1000万的)升级。4)生产端:六大基地布局全国,产能利用率稳提升。公司已发展为拥有增鹏、莞鹏、徽鹏、桂鹏、华鹏、渝鹏等多处生产基地。其中,华鹏、渝鹏基地正在建设中。目前公司的全产品线产能约为160万吨/年,在建生产基地全部达产后,预计可实现产能约250万吨/年。近三年公司整体产能利用率分别为62%、66%、70%,其中能量饮料产能利用率分别为65%、73%、84%,产能利用率稳步提升。

  募投情况:完善产能布局,提升品牌影响力。公司本次募集资金共计17.32亿,将用于生产基地建设项目、营销网络升级及品牌推广项目等项目。其中生产基地建设拟募资9.59亿元,建设投产后预计新增产能110.12万吨;营销网络升级及品牌推广拟募资3.71亿元,信息化升级建设拟募资0.75亿元,研发中心建设拟募资0.31亿元,总部大楼建设拟募资2.06亿元,补充流动资金等拟募资0.89亿元。

  盈利预测与投资评级:我们看好公司所处能量饮料赛道及全国化扩张路径下的新品放量,预测2021/2022/2023年EPS分别为2.87/3.80/4.94元,当前股价对应PE分别为37/28/22倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:食品安全问题;线上拓展不及预期;新品放量不及预期;旺季销售不及预期;行业竞争加剧风险;募投建设进度不及预期。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-06-11 公司调研 作者:孙山山 5 页 分享者:chu****53 买入
2021-06-11 公司调研 作者:孙山山 5 页 分享者:shu****di 买入
2021-05-31 公司调研 作者:孙山山 5 页 分享者:han****34 买入
2021-05-31 公司调研 作者:孙山山 6 页 分享者:gl5****01 买入
2021-05-31 公司调研 作者:孙山山 5 页 分享者:rac****ou 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 84185
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...