浙商证券-专题策略:券商,底部区域,拐点将至-210610

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日期:2021-06-10 15:53:55 研报出处:浙商证券
研报栏目:投资策略 王杨  (PDF) 6 页 552 KB 分享者:znz****nz
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研究报告内容
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  投资要点:

  近期随着券商板块走强,市场对其关注度升温,站在当前,如何看券商后续投资价值?我们认为,底部区域,拐点将至。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  前言:策略角度如何看券商?

  从策略角度看券商板块,市场因素是券商上涨的核心驱动,而相较于上证的涨幅幅度和位置高低,上证指数所处的位置区间对券商的投资指引意义更重要。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)换言之,券商是指数冲关的催化剂。

  券商:指数冲关期的催化剂

  券商是指数冲关的催化剂,这点在2005至2007年、2013至2015年、2018年至2020年三轮上行周期中均体现的较为充分。

  这种规律背后有其合理性,原因在于,券商的超额收益水平,其实是投资者抬高其估值的过程,本质上取决投资者对A股指数空间的预期。其中关键的一点在于,预期往往被提前反映。最终反映到券商和指数的关联度上,指数完成平台突破之际,市场已经完成对券商的估值提升过程。

  展望:底部区域,拐点将至

  站在当前,就市场而言,我们在5月23日报告《当前市场状态类似于18年Q4》指出,市场处在中期底部区域。

  在此背景下,券商整体处在底部区域,随着下半年上证更上层楼,券商拐点将至。

  风险提示

  中美经贸摩擦超预期;通胀上行超预期。

  

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