民生证券-海外市场点评：美股在跌什么？-250311

日期：2025-03-11 09:53:24 研报出处：民生证券

研报栏目：宏观经济陶川，邵翔，裴明楠

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研究报告内容

　　纳指近四周跌超12%，跌出了“经济衰退”的味道。那么美股究竟在跌什么？我们认为核心原因是衰退预期下的流动性紧缩恐慌：一方面，特朗普的“衰退”引导正好碰上了经济数据的走弱；另一方面，流动性担忧背后，既有美联储缩表末期的不适，更有来自中国和欧洲的“分流”，以及日本央行进一步紧缩的“阴影”。...

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