本周关键词：阿里云、云钉一体、华为鸿蒙。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大家对阿里云的关注往往过度聚焦于每个季度云收入的同比增速，我们认为当前阿里的云钉一体战略落地情况是一个新的值得重点关注的点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周华为鸿蒙相关股票表现突出，但偏主题性。
　　阿里云增速高于AWS，但正被微软Azure赶超。阿里云2021财年（截止至2021年3月31日）实现营收601亿元，同比增长50%；2021Q1实现营收168亿元，同比增长37%。单季度增速的放缓主要系互联网行业单一头部客户收入下降。阿里云增速依然远超AWS，但相比于微软Azure的增长优势正在消失。我们依旧看好阿里云的成长性：一方面在占我国云计算需求大头的互联网企业侧，阿里云技术和资本壁垒依旧深厚；另一方面传统企业的上云正驱动国内云计算增长结构变迁，阿里云技术和行业服务已在我国政务、金融、零售、制造等多领域扎根，伴随各领域数字化转型的推进必将持续享有成长红利。但相比于互联网企业，传统产业数字化转型的IaaS需求对配套要求更高，结合阿里云当前的战略，微软的发展路径具有更好的借鉴意义。
　　微软开创全新企业级服务思路，阿里云“云钉一体”值得重点关注。微软是3家云计算巨头中唯一具备IaaS、PaaS、SaaS全线产品和能力的企业，我们认为，不能孤立地看微软的IaaS业务。微软Teams+Office365在协作办公领域竞争力突出，同时从客户业务角度出发以服务化的方式打造下一代CRM和ERP，这些PaaS、SaaS产品服务对Azure的发展有重要的助推作用。提升业务效率是企业数字化转型根本目的，以业务为核心的开发理念正模糊企业级服务的功能边界。微软可以从单一生产力工具Office延伸到协作办公甚至整个企业级应用服务，而随着企业数字化转型和上云的推进，数字化应用服务和IaaS间的协同效应将会越来越强。2020年9月阿里云升级2.0战略，阿里云2.0=飞天云平台+数字原生操作系统，“云钉一体”和“云端一体”是数字原生操作系统的核心部分。云钉一体改变应用的开发方式，推动云计算普及。阿里云2.0阶段将在提供IaaS的基础上以钉钉为切入口，一站式提供PaaS及SaaS服务，更全面综合地服务于产业的数字化需求。国内IaaS产业持续爆发增长奠基后，企业级服务势必是下一片蓝海。阿里的“云钉一体”战略将帮助更多用户使用云，开发云应用，有助于唤起更多IaaS的协同购买，我们认为这是阿里云占据传统产业云服务市场的重要机遇，或许是关系阿里云成长潜力的重要方向。
　　计算机板块指数本周上涨3.66%，华为鸿蒙相关股票表现突出。华为将于5月18日在上海举办HarmonyOSConnect伙伴峰会，不仅将宣布HarmonyOSConnect品牌升级及生态渠道策略，还将邀请众多合作伙伴到场，分享HarmonyOS生态设备合作案例。鸿蒙是定位于未来IoT时代的全场景操作系统，生态方面已不足虑。我们看好华为鸿蒙生态未来在IOT的渗透发展，这将有助于国产应用软件的长期发展，相关软件开发厂商的商业模式并未因此发生大的变革，相关商机预计不具有明显爆发性，短期偏主题。
　　风险提示：1、商誉风险；2、股权质押平仓风险；3、应收账款坏账风险。